Great Wall Motor ожидает, что чистая прибыль за первое полугодие 2026 года снизится на 58,97–62,92% в годовом исчислении, в основном из-за отсроченного признания налоговых субсидий за рубежом и волатильности валютных курсов. Однако продажи за первое полугодие достигли 5,839 млн единиц (+2,48% г/г), а экспортные рынки с 2,914 млн единиц остаются ярким пятном.
Предупреждение о прибылях: снижение почти на 60%
14 июля 2026 года Great Wall Motor опубликовала прогноз результатов за первое полугодие, ожидая чистой прибыли, приходящейся на акционеров, всего лишь 2,35–2,60 млрд юаней, что представляет резкое снижение на 58,97–62,92% в годовом исчислении. Это предупреждение немедленно привлекло внимание рынка капитала.
В объявлении четко указано, что резкое падение прибыли обусловлено двумя основными факторами: отсроченным признанием налоговых субсидий за рубежом — которые изначально планировалось признать в первом полугодии, но из-за процессуальных задержек были отложены — и колебаниями валютных курсов, приведшими к убыткам от курсовых разниц. По мере роста доли зарубежных рынков Great Wall ее валютная экспозиция расширялась, а с усилением волатильности основных валют расчета финансовые расходы оказались под давлением.
Обзор продаж: экспортный рост бьет рекорды
В контрасте с резким падением прибыли продажи Great Wall Motor за первое полугодие сохранили положительную динамику. Последние данные о производстве и продажах показывают:
- Общие продажи за первое полугодие: 5,839 млн единиц, рост на 2,48% г/г
- Продажи в июне: 1,081 млн единиц, снижение на 2,36% г/г
- Экспортные продажи за первое полугодие: 2,914 млн единиц, устойчивый рост
- Экспортные продажи в июне: 602 тыс. единиц
- Продажи NEV за первое полугодие: 347 тыс. единиц
Данные показывают, что экспортный бизнес Great Wall стал ключевым драйвером роста продаж. Экспортные продажи составили почти 50% от общего объема в первом полугодии, что свидетельствует о значительном прогрессе в стратегии глобализации.
| Показатель | Первое полугодие 2026 | Изменение г/г | Примечание |
|---|---|---|---|
| Общие продажи | 5,839 млн единиц | +2,48% | Внутренний + экспорт |
| Экспортные продажи | 2,914 млн единиц | Устойчивый | ~50% от общего |
| Продажи в июне | 1,081 млн единиц | -2,36% | Давление в месяц |
| Продажи NEV | 347 тыс. единиц | — | В переходе |
Глубокий анализ причин падения прибыли
Председатель правления Вэй Цзяньцзюнь ответил в тот же день в Weibo, подчеркнув, что падение прибыли не связано с ухудшением операционной деятельности, а скорее с временем признания бухгалтерских статей и валютными колебаниями. Он раскрыл:
- Общие продажи и выручка фактически выросли: Продажи и выручка за первое полугодие выросли в годовом исчислении, что указывает на здоровые фундаментальные показатели
- Доля высокодоходных моделей выросла: Доля продаж высокодоходных моделей на внутреннем рынке продолжала расти, оптимизируя продуктовый микс
- Экспортный рост остается сильным: Международные рынки продолжают расширяться, обеспечивая стабильный прирост
- Отсрочка субсидий — разовый фактор: Задержка признания налоговых субсидий за рубежом является временным фактором, не меняющим долгосрочной ценности
Вэй также отметил, что Great Wall внедряет стратегию управления запасами «продавай больше, отгружай меньше», поддерживая внутренние запасы ниже среднеотраслевого уровня, чтобы снизить давление на дилеров. Этот подход жертвует некоторой краткосрочной эффективностью оборачиваемости, но приносит пользу долгосрочному здоровью канала.
Стратегический прогноз: выкуп H-акций и долгосрочная уверенность
В ответ на колебания прибыли Great Wall Motor планирует запустить выкуп H-акций для укрепления уверенности рынка. Вэй подтвердил свою веру в долгосрочную ценность компании, заявив, что текущие колебания прибыли являются результатом краткосрочных бухгалтерских и валютных факторов, которые не меняют долгосрочной конкурентоспособности компании.
С отраслевой точки зрения проблемы, с которыми сталкивается Great Wall в 2026 году, не являются уникальными. На фоне сложной глобальной торговой среды и нормализованной волатильности валютных курсов экспортно ориентированные автопроизводители обычно сталкиваются с аналогичным финансовым давлением. Балансировка между глобальной экспансией и управлением финансовыми рисками стала общей задачей отрасли.
Больше информации о закупках на зарубежных рынках и финансовом анализе автопроизводителей доступно на EX1000.COM.
