Отчет Li Auto за I квартал 2026 года показывает выручку 23 млрд юаней (+52,3% г/г). Поставки составили 95 142 единицы (+47,6%). Маржинальность — 19,8%, пятый квартал подряд выше 19%. Компания объявила о программе выкупа акций до 1 млрд долларов и подтвердила годовую цель в 700 000 единиц.
Ключевые данные: рост выручки и поставок
Li Auto опубликовал финансовые результаты за I квартал 2026 года. Общая выручка — 23 млрд юаней (+52,3% г/г, -8,7% к/к). Снижение выручки квартал к кварталу связано с сезонностью и поздним циклом линейки L.
Поставки квартала — 95 142 единицы (+47,6% г/г, +3,2% к/к). Третий квартал подряд свыше 90 000. Структура:
- Li L9: 28 471 единица (29,9%)
- Li L8: 31 256 единиц (32,8%)
- Li L7: 24 189 единиц (25,4%)
- Li MEGA: 11 226 единиц (11,8%)
Прибыльность: маржинальность на высоте
| Показатель | I кв.2026 | IV кв.2025 | I кв.2025 | Изменение г/г |
|---|---|---|---|---|
| Маржинальность | 19,8% | 20,1% | 19,6% | +0,2 п.п. |
| Маржинальность авто | 18,5% | 18,9% | 18,2% | +0,3 п.п. |
| Выручка на авто | 242 000 | 248 000 | 235 000 | +3,0% |
| R&D-расходы | 32,6 млрд | 35,1 млрд | 28,4 млрд | +14,8% |
| Денежные резервы | 913 млрд | 892 млрд | 721 млрд | +26,6% |
Маржинальность автомобилей стабильна на уровне 18,5% — один из лучших показателей среди новых энергетических брендов. Финансовый директор Ли Те пояснил, что стабильные поставки MEGA оказывают позитивное влияние: маржа на этой модели выше примерно на 3 п.п. по сравнению с серией L.
Доля R&D снизилась с 17,8% до 14,2%, но абсолютные инвестиции выросли на 14,8% г/г. Прирост направлен на:
- Разработку платформы для полностью электрических моделей (дебют — 2027)
- Итерацию алгоритмов городского NOA
- Следующее поколение кокпита (на базе Qualcomm Snapdragon 8295P)
Выкуп акций на 1 млрд: сигнал уверенности руководства
В день публикации отчета совет директоров Li Auto одобрил программу выкупа акций до 1 млрд долларов сроком 24 месяца. Первый выкуп в истории компании. По текущей капитализации это около 2,5% акций.
Ли Сян заявил, что решение отражает "уверенность в долгосрочной стоимости компании и достаточности резервов." На конец квартала наличные и их эквиваленты достигли 913 млрд юаней — максимум среди новых автопроизводителей Китая.
Тайминг несет важный сигнал:
- Акции Li Auto на американской бирже снизились на 18% в I квартале 2026
- За тот же период индекс Nasdaq вырос на 9,2%
- Рынок сохраняет разнонаправленные ожидания относительно перехода на электротягу
Аналитики в основном расценивают выкуп как сигнал о недооцененности акций со стороны руководства и стратегический шаг по стабилизации настроений инвесторов перед дебютом электрической платформы.
Годовая цель и продуктовая линейка
Li Auto подтвердила годовую цель поставок 700 000 единиц. Для достижения в оставшихся трех кварталах необходимо поставить около 605 000 единиц, или в среднем 202 000 за квартал. Это означает, что во II полугодии месячные объемы должны стабилизироваться выше 67 000.
Ключевые продуктовые вехи:
- III квартал 2026: обновленная линейка L на чипе 8295P с end-to-end автопилотом
- IV квартал 2026: дебют первого электрокроссовера (код M9) на платформе 800V
- I полугодие 2027: полный выход электрической семьи M (M7/M8/M9)
Ли Сян раскрыл, что опытные образцы M9 прошли 100 000 км дорожных испытаний, коэффициент аэродинамического сопротивления — 0,21 Cd, целевой запас хода CLTC — свыше 750 км.
Для покупателей из Центральной Азии и России стратегия Li Auto имеет особую актуальность. Технология EREV значительно лучше адаптирована к регионам со слабой инфраструктурой зарядки, чем чистые электромобили. Через EX1000.COM можно отслеживать ход сертификации MEGA и серии L для экспорта, а также планы дилерской сети в Центральной Азии.
