Seres опубликовал прогноз финансовых результатов за 1 полугодие 2026 года, прогнозируя чистый убыток в размере 1,5-1,8 млрд юаней, перейдя от прибыли годом ранее. Рост цен на сырье и обесценение активов снизили маржу, однако поставки бренда AITO выросли на 10,2% в годовом исчислении.
Обзор финансовых результатов: от прибыли к убытку под давлением издержек
12 июля Seres (601127.SH) опубликовал прогноз финансовых результатов за 1 полугодие 2026 года, прогнозируя чистый убыток, причитающийся акционерам, в размере от 1,5 до 1,8 млрд юаней, по сравнению с чистой прибылью в 2,941 млрд юаней за 1 полугодие 2025 года. Основной дочерней компании AITO Automotive прогнозируется чистый убыток в размере от 1,05 до 1,3 млрд юаней.
Снижение прибыли обусловлено тремя сходящимися факторами:
- Резкий рост цен на сырье: цены на микросхемы памяти, промышленные металлы и карбонат лития значительно выросли, при этом цены на литий карбонат батарейного качества выросли более чем на 100% в годовом исчислении, а автомобильные микросхемы памяти — до 180%
- Корректировка стоимости активов: компания списала балансовую стоимость устаревших активов с ограниченной применимостью из-за технологической итерации и обновления моделей
- Обострение конкуренции на рынке: в первом полугодии 2026 года на автомобильном рынке Китая усилились ценовые войны и маркетинговые расходы
Seres подчеркнул в своем отчете, что компания располагает достаточными денежными резервами и здоровой структурой долга, обеспечивая устойчивую деятельность и устойчивость к рискам.
Операционный успех: поставки AITO противостоят спаду
Несмотря на финансовое давление, Seres продемонстрировал положительные сигналы на операционном фронте. За январь-июнь 2026 года совокупные продажи NEV Seres достигли 178 777 единиц, увеличившись на 3,87% в годовом исчислении. Совокупные поставки бренда AITO выросли на 10,2% в годовом исчислении, демонстрируя устойчивость в сложных рыночных условиях.
| Показатель | 1 полугодие 2026 | Изменение в годовом исчислении |
|---|---|---|
| Продажи NEV Seres | 178 777 единиц | +3,87% |
| Поставки AITO | +10,2% в годовом исчислении | Рост вопреки тренду |
| Поставки нового AITO M9 | 10 000+ единиц за 3 недели | Сильный спрос премиум-класса |
| Поставки AITO M6 | 30 000+ единиц за 54 дня | Рост объемов среднего сегмента |
Премиальная продуктовая стратегия AITO принесла заметные результаты в первом полугодии:
- Новый AITO M9 превысил отметку в 10 000 единиц поставок всего за три недели после запуска, сохраняя лидерство в сегменте люксовых SUV стоимостью свыше 500 000 юаней
- AITO M6 набрал более 30 000 поставок в течение 54 дней после запуска, демонстрируя сильный рыночный импульс
- Версия AITO M9 Ultimate с удлиненной колесной базой скоро начнет поставки, что еще больше повысит позиционирование бренда
- Обновление AITO M8 продвигается устойчиво, с расширенной продуктовой линейкой во втором полугодии
Взгляд аналитиков: новый продуктовый цикл стимулирует восстановление маржи
Множественные брокерские отчеты характеризуют текущие убытки Seres как циклическую флуктуацию издержек в сочетании с проактивной очисткой активов, а не как крах спроса. С появлением новых итераций моделей и быстрым масштабированием премиальных автомобилей компания вступает в новый продуктовый суперцикл.
Ключевые доводы в поддержку этого включают:
- AITO превысил отметку в 1 млн единиц с конвейера всего за 46 месяцев, что является одной из самых быстрых траекторий роста в отрасли
- Доля высококлассных моделей (M9, M9 Ultimate) продолжает расти, повышая средние цены продаж
- Интеллектуальная система вождения Huawei ADS 4.1 продолжает развиваться, укрепляя дифференциацию продукта
- Линейка второго полугодия, включая обновление AITO M8 и дополнительные новые модели, ожидается, что стимулирует как восстановление объема, так и валовой маржи
Стоит отметить, что результаты Seres за 1 квартал 2026 года уже сигнализировали о давлении на маржу: выручка достигла 25,75 млрд юаней, увеличившись на 34,5% в годовом исчислении, но чистая прибыль без учета разовых статей упала на 73,87%. Прогноз за 1 полугодие далее подтверждает, что давление на стороне издержек все еще поглощается. Аналитики в целом ожидают, что по мере стабилизации цен на карбонат лития и достижения эффектов масштаба премиальными моделями, показатели компании могут повернуться в положительную сторону во втором полугодии.
