В первом квартале 2026 года экспорт Leapmotor достиг 40 000 единиц, рост на 442% г/г, что делает бренд лидером по темпам роста среди новых китайских производителей. Однако за быстрым масштабированием стоит снижение валовой маржи с 13,2% до 9,4%, что вызывает вопросы об устойчивости модели "объем в обмен на цену".
Ключевые данные: экспортный взрыв за 442% роста
Отчет Leapmotor за Q1 2026 впечатляет.
По официальным данным компании, зарубежные продажи составили 40 053 единицы, рост на 442% г/г и на 67% к Q4 2025. Этот темп роста не имеет аналогов среди новых брендов и даже превышает экспортный рост BYD за тот же период.
Экспортный взрыв не случаен.
Leapmotor системно наращивал зарубежные каналы со второй половины 2024 года, последовательно выходя на рынки Германии, Франции, Италии, а также развивая дилерские сети на Ближнем Востоке и в Юго-Восточной Азии. К марту 2026 года у Leapmotor более 350 зарубежных точек продаж в 28 странах.
Региональное распределение и структура продукции
Экспортные продажи Leapmotor демонстрируют четкое региональное разнообразие:
- Европа: около 35%, основные модели T03 и C10, позиционирование — городские коммьютеры и семейные SUV
- Ближний Восток: около 28%, C11 и C16 популярны среди семейных покупателей
- Юго-Восточная Азия: около 22%, T03 быстро проникает в Таиланд и Малайзию за счет цены
- Центральная Азия и Россия: около 15%, в основном через параллельный импорт, лидер — C11
#### Структура экспорта по моделям (Q1 2026)
| Модель | Экспорт (шт.) | Доля | Ключевые рынки |
|---|---|---|---|
| Leapmotor C10 | 14 200 | 35,4% | Европа, Ближний Восток |
| Leapmotor C11 | 12 800 | 31,9% | Ближний Восток, ЮВ Азия |
| Leapmotor T03 | 9 500 | 23,7% | ЮВ Азия, Европа |
| Leapmotor C16 | 3 553 | 8,9% | Ближний Восток |
Снижение маржи: трудный баланс масштаба и прибыли
За взрывным ростом экспорта скрывается серьезное давление на рентабельность.
По финансовой отчетности за Q1 2026, общая валовая маржа Leapmotor составила 9,4%, что на 3,8 п.п. ниже 13,2% годом ранее и на 1,7 п.п. ниже 11,1% в предыдущем квартале. Это минимальная маржа за последние шесть кварталов.
Факторы снижения маржи многогранны:
- Агрессивная ценовая стратегия: C10 в Европе на 15-20% дешевле конкурентов, T03 в ЮВ Азии — ниже 15 000 долларов
- Наращивание инвестиций в каналы: дилерские бонусы и маркетинг выросли на 280% г/г
- Логистика и тарифы: рост стоимости доставки и импортные пошлины ЕС добавляют 3 000–5 000 юаней на машину
- Валютные колебания: колебания евро и доллара в Q1 привели к убыткам около 80 млн юаней
#### Сравнение валовой маржи новых брендов (Q1 2026)
| Бренд | Валовая маржа | Изменение г/г | Доля экспорта |
|---|---|---|---|
| Li Auto | 19,8% | +1,2 п.п. | 8% |
| NIO | 12,3% | -0,5 п.п. | 12% |
| XPeng | 14,1% | +2,1 п.п. | 18% |
| Leapmotor | 9,4% | -3,8 п.п. | 32% |
| BYD | 21,5% | +0,8 п.п. | 25% |
Стратегический анализ: почему Leapmotor выбрал "масштаб вместо прибыли"
Стратегия Leapmotor требует понимания в широком контексте отрасли.
Как самый доступный по цене бренд среди новых производителей, Leapmotor изначально построен на ДНК "соотношение цена/качество". Основатель Чжу Цзянмин неоднократно заявлял, что цель Leapmotor — стать "Uniqlo автомобильной индустрии", используя жесткий контроль затрат для охвата массового рынка.
Риски и выгоды этой стратегии очевидны.
В краткосрочной перспективе низкая маржа означает низкую устойчивость к рискам. При росте цен на сырье или резких валютных колебаниях Leapmotor столкнется с дилеммой "чем больше продаешь, тем больше теряешь". В Q1 2026 чистый убыток составил 1,28 млрд юаней, увеличившись на 34% г/г.
В долгосрочной перспективе эффект масштаба может изменить ситуацию.
Завод в Цзиньхуа достиг годовой мощности 500 000 единиц, эффект масштаба снизил себестоимость производства одного автомобиля примерно на 8% по сравнению с 2024 годом. Как только экспортные продажи стабилизируются выше 20 000 единиц в месяц, амортизация постоянных затрат значительно улучшит маржу.
Выводы для зарубежных покупателей
Для потенциальных покупателей в Центральной Азии, России и Европе расширение Leapmotor открывает важное окно возможностей.
C11 и C10 уже присутствуют в Казахстане, Узбекистане и части России через параллельный импорт. Цены на эти модели на 10-15% ниже официально импортируемых аналогов, что обеспечивает выдающееся соотношение цена/качество.
Покупатели, отслеживающие динамику Leapmotor через платформы вроде EX1000.COM, могут воспользоваться ценовыми преимуществами периода экспортной экспансии. Leapmotor планирует в третьем квартале 2026 года запустить официальное присутствие в России, после чего ценовая политика может быть скорректирована.
